中遠海運控股股份有限公司是國內A股上市航運企業(yè)，公司主營業(yè)務實力和公司業(yè)務規(guī)模均位居世界前列。
其控股股東中國遠洋擁有國內最大的集裝箱航運船隊。
公司于2005年3月3日注冊成立，2007年6月26日在上海證券交易所成功上市。
截至2019年6月，公司總資產共計2562億元。
公司主要經營國際、國內海上集裝箱運輸服務及相關業(yè)務。
No.1國際集裝箱運輸市場現(xiàn)狀
集裝箱運輸作為便捷、高效的海運方式，具有與生俱來的優(yōu)勢，具備可實現(xiàn)便捷多式聯(lián)運的基礎，對于貨主或托運人具有強大的吸引力。
就目前來看，國際集裝箱航運市場仍處于深度調整恢復階段，全球集裝箱航運市場呈現(xiàn)波動發(fā)展的態(tài)勢，國際集裝箱航運市場形勢仍不容樂觀。
2018年全球集裝箱海運貿易出現(xiàn)小幅下滑。全年集裝箱海運量為2.01億TEU，年度增速降至4.5%，較2017年下降一個百分點。
2019年上半年，全球貿易環(huán)境受到挑戰(zhàn)，影響全球經濟增長基礎。據克拉克森預計，上半年全球集裝箱運量約為10010萬TEU，同比微增0.5%，增速較2018年同期減少6.7個百分點。
而國內港口吞吐量保持增長，但貨量受累于環(huán)境，市場運價回落。
中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI），是指反映中國出口集裝箱運輸市場價格變化趨勢的一種航運價格指數(shù)。
整體來看，國內集裝箱航運市場仍然呈現(xiàn)波動發(fā)展的態(tài)勢，如圖1所示。
圖1中國出口集裝箱運價指數(shù)（2003-2019）
數(shù)據來源：Clarkson Research Services Limited 2019
集裝箱航運市場的具體表現(xiàn)如下:
一是運量方面，2018年全球集裝箱海運量較2017年增速放緩。2018年全球集裝箱海運量總體保持增長態(tài)勢，但部分航線運量增速減緩。
二是運力方面，2018年全球集裝箱船總運力約2188萬TEU，同比增長5%，新船交付量同比增長18%，其中，10000TEU以上的集裝箱船運力交付占比為82%，大型集裝箱船依舊是船舶交付市場的主力軍。
由1995-2019年全球集裝箱船隊發(fā)展（如圖2）可看出，集裝箱總運力保持持續(xù)增長態(tài)勢。
圖2全球集裝箱船隊發(fā)展（1995-2019）
數(shù)據來源：Clarkson -Shipping Intelligence Network Timeseries
No.2中遠海控基本情況
中遠海控主要通過全資子公司中遠海運集運和控股子公司東方海外國際，經營國際、國內海上集裝箱運輸服務及相關業(yè)務。
截至2019年6月30日，公司共經營262條國際航線（含國際支線）、50條中國沿海航線及88條珠江三角洲和長江支線，所經營的船隊在全球約102個國家和地區(qū)的332個港口均有掛靠。
目前公司的架構如下圖所示：
圖3 中遠海控公司架構圖
數(shù)據來源：中遠海控官網
中遠海運控股股份有限公司在全球打造控股碼頭網絡，同時強化港口及碼頭業(yè)務的控制力和管理能力，轉讓其控股子公司持有的部分長江碼頭資產。
2019年9月18日，中遠海運港口與上港香港簽訂三份《股權轉讓協(xié)議》，分別向上港香港出售：
一是其直接持有的龍?zhí)俄椖抗?00%股權，從而間接出售龍?zhí)俄椖抗境钟械哪暇└埤執(zhí)豆?6.41%股權，價格為3.67億元人民幣，溢價258392116.36元人民幣；
二是其直接持有的遠揚項目公司100%股權，從而間接出售遠揚項目公司持有的揚州遠揚碼51%股權，價格為3.16億元人民幣，溢價229732087.49元人民幣；
三是其直接持有的張家港項目公司100%股權，從而間接出售張家港項目公司持有的張家港永嘉碼51%股權（含張家港永嘉碼頭持有的揚州遠揚碼頭9%股權），價格3.81億元人民幣，溢價281156511.25元人民幣。
最終交易價格以經國資主管部門備案確認的資產評估價格確定。
交易出售多個吞吐量及盈利貢獻相對較小之港口資產的權益將有助進一步精簡碼頭組合及提高盈利能力，符合公司的戰(zhàn)略計劃，預計可以改善資產質素，優(yōu)化國內碼頭組合并提升其營運效率，為公司未來發(fā)展增添動力。
No.3公司主營業(yè)務分析
2018年，中遠海控成功收購東方海外國際，又一次實現(xiàn)了集裝箱船隊規(guī)模的跨越式發(fā)展。
據Alphaliner 統(tǒng)計，運力排名躍居行業(yè)第三，極大提升了公司集裝箱業(yè)務板塊的全球競爭力，為公司回歸航運本質打造了堅實基礎。
公司主要通過全資子公司中遠海運集運和控股子公司東方海外國際，經營國際、國內海上集裝箱運輸服務及相關業(yè)務。
中遠海控的主營業(yè)務主要分為兩個部分：一是集裝箱航運業(yè)務，二是碼頭業(yè)務。
從主營業(yè)務的收入比例來看，集裝箱業(yè)務占比更大。
2014至2018年，公司集裝箱航運業(yè)務呈現(xiàn)年年上升的趨勢（如圖4，其中2019年最新數(shù)據截至6月30日）。
圖4 中遠海控年度主營業(yè)務收入（2014-2019上半年）（單位：萬元）
數(shù)據來源：中遠海運控股股份有限公司年報
集裝箱航運屬周期性行業(yè)。
受金融危機影響，2008年以來的集運市場長期處于低迷狀態(tài)且波動加劇。
2016年，市場運價一度降至歷史新低，行業(yè)普遍承受虧損壓力。
2017年公司扭虧為盈，利潤總額達到了57億元。
2019年上半年，中遠海控實現(xiàn)營業(yè)收入721億元，同比增長近60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達12.4億元，去年同期則為4079.6萬元，實現(xiàn)大幅增長。
以下是中遠海控2014-2019年上半年利潤分配情況，如圖5所示。
圖5中遠海控利潤分配圖（2014-2019年上半年）（單位：萬元）
數(shù)據來源：中遠海運控股股份有限公司年報
集裝箱航運業(yè)務
集裝箱航運業(yè)務是公司的主要業(yè)務，業(yè)務范圍涉及美洲、歐洲、亞洲等全球多個地區(qū)。
在2014-2018年期間，各個地區(qū)的營業(yè)收入大體呈現(xiàn)增長的趨勢（如圖6，其中2019年最新數(shù)據截至6月30日）。
圖6集裝箱航運及相關業(yè)務分地區(qū)營業(yè)收入（2014-2019年上半年）（單位：萬元）
數(shù)據來源：中遠海運控股股份有限公司年報
2019年1季度，公司集裝箱航運業(yè)務的貨運量為5881731標準箱，較去年同期增加42.63%。
截至2019年3月末，集團經營船隊包括478艘集裝箱船舶，運力達2775313標準箱。
同時，持有9艘集裝箱船舶訂單，合計159421標準箱。
2019年上半年，公司集裝箱航運業(yè)務的經營業(yè)績同比大幅改善，息稅前利潤（EBIT）達到33.8億元，約合4.99億美元，去年同期為5.1億元，約合7978萬美元；息稅前利潤率（EBIT Margin）從去年同期的1.21%，提升至4.91%。
碼頭業(yè)務
碼頭業(yè)務是中遠海控的主營業(yè)務之一，但在營業(yè)收入中占比很少（見表1）。
表1中遠海控集裝箱碼頭及相關業(yè)務占比（2014-2018）
中遠海控以參、控股或獨資的形式成立碼頭公司，組織開展相關業(yè)務的建設、營銷、生產和管理工作，獲取經營收益。
主要通過中遠海運港口從事集裝箱和散雜貨碼頭的裝卸和堆存業(yè)務。
中遠海運港口的碼頭組合遍布中國大陸的五大港口群、香港、臺灣、歐洲及地中海等主要海外樞紐港。
截至2018年12月31日，中遠海運港口在全球36個港口營運及管理283個泊位，其中192個為集裝箱泊位，年處理量總計約1.06億標準箱。
根據德魯里2018年全球集裝箱營運商回顧及展望報告中公布的數(shù)據計算，中遠海運港口維持其市場領先地位。
以總吞吐量計算，2017年占全球碼頭市場總份額約12.2%，排名世界第一位；以權益吞吐量計算，占全球市場份額約4.7%，排名世界第五位。
中遠海控是間接控股股東中國遠洋海運集團核心產業(yè)中重要的組成部分，是專注于發(fā)展集裝箱航運服務供應鏈的上市平臺，集中了集裝箱航運及碼頭運營管理兩大板塊優(yōu)勢資源。
2018年7月成功收購東方海外國際后，集裝箱航運板塊船隊規(guī)模實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。
預計中遠海控在未來將持續(xù)落實貫穿全物流產業(yè)鏈商業(yè)模式的協(xié)同和發(fā)展，在發(fā)展船隊的同時，積極投資港口碼頭業(yè)，實現(xiàn)主營業(yè)務間的相互融合、相互促進、協(xié)同發(fā)展，有利于增強市場競爭力，提升公司在全球的品牌形象。
本文由中國港口網3qlive.com特約
上海海事大學郭佳君、周鑫、沙梅獨家提供
參考文獻
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