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      LNG專題報(bào)告:全球開啟新一輪LNG投資浪潮

      來源: 張樨樨團(tuán)隊(duì) 發(fā)布時(shí)間:2019-07-29 6:00:00 分享至:

      核心觀點(diǎn)

      全球LNG新一輪投資浪潮開啟

      本輪全球LNG液化能力的增長主要源于14年之前的投資。從14年開始,全球FID數(shù)量下降,F(xiàn)ID產(chǎn)能增量從14年的390億方下降至17年的不足60億方。

      2018年LNG投資開始恢復(fù)增長,新增液化能力接近290億方。2019年投資步伐繼續(xù)加快,F(xiàn)ID產(chǎn)能共計(jì)400億方,高于17和18年新增項(xiàng)目的總和。此外,還有總量超過1400億方的潛在FID項(xiàng)目將從19年陸續(xù)推出。

      全球LNG供需進(jìn)入寬松階段,預(yù)計(jì)2021年后有望再度趨緊

      2011~2014年時(shí)上一輪LNG項(xiàng)目獲批的高峰期,這部分項(xiàng)目在2019~2020年進(jìn)入投產(chǎn)期,導(dǎo)致這兩年全球LNG供需將相對寬松。

      2016~2017年的LNG項(xiàng)目獲批量非常少,將導(dǎo)致2021~2023年全球LNG供需偏緊,在2024年新的一輪投資逐漸投產(chǎn)之后才能得到緩解。

      亞太市場現(xiàn)貨價(jià)格新低,利好中國進(jìn)口商

      近期亞太天然氣現(xiàn)貨價(jià)格(JKM)跌至接近2015年以來最低水平。亞太現(xiàn)貨價(jià)格便宜,原因:一是美國LNG出口終端能力大增,2018年底新增液化終端相繼試車,出口能力增加1500萬噸以上;二是中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致中國從美國進(jìn)口LNG降到0,因而美國不得不將大量過剩的LNG低價(jià)賣給日韓。

      極低的JKM價(jià)格,導(dǎo)致從美國出口天然氣到亞太市場沒有利潤,然而亞太現(xiàn)貨到中國市場的貿(mào)易利潤卻有所修復(fù)。

      風(fēng)險(xiǎn)提示:LNG項(xiàng)目FID進(jìn)度不及預(yù)期,天然氣價(jià)格波動超預(yù)期

      1.全球LNG新一輪投資浪潮開啟

      本輪全球LNG液化能力的增長主要源于14年之前的投資。從14年開始,全球FID數(shù)量下降,F(xiàn)ID產(chǎn)能增量從14年的390億方下降至17年的不足60億方。

      2018年LNG投資開始恢復(fù)增長,隨著LNG Canada和Tortue FLNG兩個(gè)項(xiàng)目FID,新增液化能力接近290億方。2019年投資步伐繼續(xù)加快,Golden Pass、Sabine Pass、Calcasieu Pass三個(gè)項(xiàng)目名義產(chǎn)能共計(jì)400億方,高于17和18年新增項(xiàng)目的總和。

      此外,還有總量超過1400億方的潛在FID項(xiàng)目將從19年陸續(xù)推出,其中卡塔爾、莫桑比克、美國、俄羅斯、加拿大等眾多LNG項(xiàng)目有望在19年進(jìn)行FID。

      2. 全球LNG供需進(jìn)入寬松階段,預(yù)計(jì)2021年后有望再度趨緊

      2011~2014年時(shí)上一輪LNG項(xiàng)目獲批的高峰期,這部分項(xiàng)目在2019~2020年進(jìn)入投產(chǎn)期,導(dǎo)致這兩年全球LNG供需將相對寬松。

      2016~2017年的LNG項(xiàng)目獲批量非常少,將導(dǎo)致2021~2023年全球LNG供需偏緊,在2024年新的一輪投資逐漸投產(chǎn)之后才能得到緩解。

      3. 亞太市場現(xiàn)貨價(jià)格新低,利好中國進(jìn)口商

      一般來講,亞太市場現(xiàn)貨價(jià)格(JKM)在歐洲現(xiàn)貨(TTF)與Brent油價(jià)(等熱值)之間運(yùn)行。夏季需求淡季靠近TTF,冬季旺季靠近Brent。

      近期亞太天然氣現(xiàn)貨價(jià)格(JKM)跌至接近2015年以來最低水平。自2019年初開始,JKM與Brent旺季走勢背離,而與TTF同步下跌,目前已經(jīng)跌至4.7美元/百萬英熱。亞太現(xiàn)貨價(jià)格便宜,原因:一是美國LNG出口終端能力大增,2018年底開始,Sabine Pass 5線、Corpus Christi 1線、Cameron 1線、相繼開始試車運(yùn)行,出口能力增加1500萬噸以上;二是中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致中國從美國進(jìn)口LNG降到0,因而美國不得不將大量過剩的LNG低價(jià)賣給日韓。

      極低的JKM價(jià)格,導(dǎo)致從美國出口天然氣到亞太市場沒有利潤,然而亞太現(xiàn)貨到中國市場的貿(mào)易利潤卻有所修復(fù)。

      本文關(guān)鍵詞:LNG 標(biāo)簽:LNG
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